由于Vibe Coding以及各类Agent应用的需求极其旺盛，全球范围内Token的消耗量出现了激增，这直接导致了算力产业链进入了一个所谓的“全链通胀”周期。简单来说，只要跟算力沾边的环节，现在都处于高热度、高需求的状态。
针对这一趋势，本次梳理围绕国产算力的崛起逻辑、核心企业的Q1财报表现以及大模型厂商对硬件的适配进展展开。咱们重点统计了寒武纪、海光、芯原等国产芯片巨头的最新财务数据，并梳理了华为昇腾系列硬件与国产大模型适配的实测性能，旨在清晰呈现当前国产算力产业链的真实增长图景。
一、模型硬件适配
目前，国产大模型与国产算力硬件之间的“围墙”正在被推倒。以DeepSeek和智谱为代表的国产大模型厂商，已经开始全面适配国产算力。根据华为计算的相关数据，昇腾A2、A3以及950全系列产品已经成功适配了DeepSeek V4-Flash和DeepSeek V4-Pro两款模型。
这种适配达到了极高的性能水平。在昇腾950超节点的加持下，DeepSeek V4-Pro实现了20ms的低时延推理，V4-Flash更是达到了10ms。这意味着国产硬件在长文本推理上的性能已经达到国际顶尖水平。更关键的信号在于成本，DeepSeek明确表示，由于目前受限于高端算力，其Pro服务的吞吐能力受限，但预计下半年昇腾950批量上市后，其服务价格将大幅下调。
此外，智谱也透露GLM-5模型已经进入了国产芯片的Co-design阶段。这种从芯片设计阶段就开始介入的深度合作，让国产硬件的部署成本降低了50%，且性能没有任何损失。这种软硬结合的趋势，正从根本上改变国产算力的竞争优势。
二、Q1业绩复盘
2026年一季度的财报数据印证了行业的极高景气度。寒武纪的表现最为亮眼，单季度收入达到28.85亿元，同比增长159.56%，环比增长52.65%。更让投资者关注的是其利润表现，归母净利润10.13亿元，同比增长达185.04%。寒武纪还在大量囤货以锁定产能，一季度末其预付账款达到18.97亿元，比2025年底增长了154.6%，这说明公司正在为后续的大规模出货做准备。
芯原股份同样创下了纪录，Q1营业收入8.36亿元，同比增长114.47%，单季度增速创下历史新高。从订单量来看，芯原在2026年前四个月的新签订单金额累计达到82.40亿元，手里的在手订单金额持续维持在51.33亿元的高位。这反映出下游需求非常强劲，且具有很强的持续性。
海光信息也保持了稳健增长，Q1收入和利润增速分别为68.06%和35.82%。此外，一些处于成长期或转型期的公司也交出了不错的成绩单：摩尔线程Q1收入增长155.35%并实现扭亏为盈；沐曦股份收入增长75.37%，亏损大幅收窄。这些真实的数据说明，算力行业的高景气度正在从头部公司向全产业链扩散。
三、板块表现各异
在算力领跑的同时，计算机行业的其他细分板块表现则呈现出一定的差异。2026年一季度，恒生电子实现营业收入9.05亿元，虽然营收下滑了11.75%，但归母净利润却逆势增长了342.87%，达到1.39亿元。这说明公司在降本增效或投资收益方面取得了明显成效。
相比之下，网络安全和基础软件板块的公司还在调整中。奇安信一季度营收7.17亿元，微增4.44%，利润仍处于亏损状态，但亏损幅度有所收窄。南威软件营收下滑了31.49%，净利润亏损约4,981万元。中科软营收下滑7.71%，净利润亏损1,584万元。
不过，也有部分细分领域的公司表现出色。合合信息Q1收入增长27.53%，利润增长33.67%，展现了极强的业务韧性。捷顺科技在2025年净利润增长102.55%的基础上，2026年一季度营收继续增长19.35%，利润增长16.92%。泛微网络一季度净利润更是同比增长了137.91%，表现亮眼。
四、全球视野
视野放大到全球，算力的天花板仍在不断抬升。亚马逊2026年一季报显示，其净利润达303亿美元，同比大涨77%，其中AWS云计算业务营收达到375.9亿美元，增速创下3年来的新高。亚马逊还深化了与OpenAI的合作，将最新的OpenAI模型上架到了Amazon Bedrock平台。
同时，AI巨头Anthropic的估值正在向6万亿人民币（约8500亿-9000亿美元）发起冲击。随着其开启新一轮400亿至500亿美元的融资，全球市场对于顶级AI资产的定价逻辑再次被刷新。这种全球性的高估值和高增长，为国内算力公司提供了极强的参照系。
五、重点公司
1. 国产算力：
海光信息、中科曙光、浪潮信息、神州数码、软通动力、中国软件国际。
2. 算力及硬件：
寒武纪、芯原股份、沐曦股份、摩尔线程、天数智芯、壁仞科技、航天电器、华丰科技、博杰股份、普天科技、慧博云通、紫光股份、工业富联、景嘉微、云赛智联、拓维信息、广电运通、烽火通信。
3. AI Infra（人工智能基础设施）：
达梦数据、深信服、博睿数据、东方国信、豫能控股、远东股份、海天瑞声、并行科技、青云科技、优刻得、网宿科技、金山云、云赛智联、首都在线、铜牛信息、大位科技、润泽科技、东阳光。
以上，仅供参考。