2026-04-23 07:20
公募基金一季报已全部披露完毕。天相投顾数据显示，截至一季度末，全市场公募基金资产净值合计37.52万亿元(含估算数据)，较去年末小幅回落1185亿元。
整体来看，受ETF大额赎回、市场风格快速切换等因素影响，公募行业规模走势分化加剧。透过各家基金公司的规模进退与各类业务的结构变化，能够清晰窥见当前行业的发展特征与竞争新格局。
货币基金逆势扛起增量
今年一季度，国内资本市场走势震荡演绎。年初在政策托底与流动性宽松加持下，沪指一度站上4100点；后续受地缘冲突扰动，权益市场冲高回落、结构分化加剧，指数一度下探至3900点下方。债券市场收益率震荡下行，商品板块行情冷热不均，能源化工板块强势走高，黄金价格则显现回调压力。
多重因素交织下，公募整体规模冲高回落。中基协数据显示，2月底，全行业管理规模一度突破38万亿元，3月随即回落至38万亿元以内。
从产品类型来看，各业务发展显著分化。货币基金成为一季度核心增长来源，单季规模大增6067亿元，总规模历史性突破1.5万亿元，延续连续多季度稳步扩容态势。尽管货币基金收益率持续走低，但凭借低波动、高流动性的属性，依旧成为居民稳健配置的核心选择。
与之形成鲜明对比的是，指数股票型基金(以ETF为主)遭遇明显资金流出，受宽基ETF集中赎回拖累，单季规模大幅缩水9506亿元，一季度末总规模由2025年末的5.21万亿元回落至4.26万亿元。
权益市场震荡行情下，主动权益基金(含QDII)韧性凸显，一季度整体规模增长611.4亿元，增量主要来自新发产品贡献。同时，此前主动权益产品持续大额净赎回的压力已显著缓解，行业持有体验逐步修复。
债券市场阶段性表现疲软，纯债基金增长陷入停滞，整体规模维持在1.09万亿元左右，单季小幅缩水276.44亿元。
与此同时，居民多元配置需求持续升温，商品基金与FOF产品迎来持续扩容。其中，商品基金单季新增规模1133亿元，总规模攀升至5401亿元，再创历史新高；FOF产品持续回暖，一季度规模增加806.83亿元，总规模突破3200亿元，同样刷新历史纪录。
宽基ETF大幅拖累非货规模
一季度末，公募非货基金(不含联接基金)规模缩水0.83万亿元，为近阶段首次出现阶段性下滑。
今年一季度，头部ETF管理人产品资金流出压力集中，五家头部ETF运营机构合计规模缩水9076.5亿元。
具体产品层面，一只沪深300ETF单季规模缩减超2200亿元，3只沪深300ETF、1只上证50ETF缩水规模均突破千亿元；全市场11只规模缩水超200亿元的基金，全部为宽基ETF，合计流出规模超1.02万亿元。
若剔除宽基ETF集中赎回的影响，行业非货整体规模依旧保持正增长，结构性亮点充足。整体来看，行业主题ETF、商品ETF、债券细分ETF持续吸金，“固收+”产品凭借稳健收益特征成为资金配置优选，共同对冲了宽基ETF赎回带来的规模压力。